《表2 政府补贴对企业产能利用率的影响:基准回归》

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《政府补贴如何影响了中国企业产能利用率》

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注:圆括号内数值为在企业层面聚类稳健标准误下对应的t统计量；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

在上述马氏距离匹配样本的基础上，我们进一步采用双重差分法进行估计，表2报告了相应的回归结果。第（1）列没有控制非观测固定效应以及企业层面的控制变量，结果显示，交叉项subdum×post的估计系数显著为正，表明政府补贴有利于提高企业产能利用率，初步支持了研究假说1（4）。第（2）列加入了各个控制变量，我们发现，交叉项subdum×post的估计系数依然在1%水平上显著为正，再次表明政府补贴显著提高了企业产能利用率。第（3）列在此基础上控制了行业固定效应和地区固定效应，核心解释变量subdum×post的估计系数为正且通过了1%水平的显著性检验，可见与非补贴企业相比，政府补贴可以使企业的产能利用率得到更大幅度的提高，即政府补贴显著提高了企业产能利用率。第（4）列则进一步控制了年份固定效应，其优势在于可以控制共同的宏观经济冲击的影响，我们发现，交叉项subdum×post的估计系数仍然显著为正，再次表明政府补贴显著促进了企业产能利用率的提升。表2第（5）列进一步控制了企业固定效应，这样做的好处是可以控制所有企业层面非时变因素对企业产能利用率的影响（5）。从中可以看到，核心解释变量subdum×post在1%水平上显著为正，再次意味着政府补贴促进了企业产能利用率的提升，即进一步验证了研究假说1（6）。根据表2第（5）列的回归结果，政府补贴导致企业产能利用率相较于非补贴企业额外提升0.014，换言之，在控制了其他影响因素之后，政府补贴对企业产能利用率提升的贡献度为19.4%（7）。考虑到表2第（5）列相较于其余各列回归能够在更大程度上缓解遗漏变量偏差，因此在后续的实证估计中，我们均控制了企业固定效应和年份固定效应。