《表6 政府补贴对企业产能利用率的异质性影响》

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《政府补贴如何影响了中国企业产能利用率》

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注:圆括号内数值为在企业层面聚类稳健标准误下对应的t统计量；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

为了考察政府补贴对企业产能利用率的影响是否与企业所有制有关，我们首先按照登记注册类型构造三个企业所有制虚拟变量:外资企业虚拟变量（Forfirm）、国有企业虚拟变量（Soefirm）和民营企业虚拟变量（Prifirm），然后将它们分别与subdum×post形成交叉项。区分企业所有制的回归结果报告在表6第（1）列。从中可以看到，三重交叉项subdum×post×Prifirm的估计系数在1%水平上显著为正，表明政府补贴显著促进了民营企业产能利用率的提高；相比之下，政府补贴对外资企业和国有企业产能利用率的提升效应较小，尤其是对国有企业的影响在统计上不显著。由此可见，政府补贴对民营企业产能利用率的提升效应明显大于其他两类企业，这较好地支持了研究假说3。导致上述差异化影响效应的可能原因在于，如前所述，民营企业面临较为严重的融资约束，而政府补贴有助于极大地缓解这类企业的融资约束，并通过平滑机制提升了民营企业的生产效率[28，48]，进而显著促进了这类企业产能利用率的提升；相比之下，国有企业和外资企业本身面临的融资约束较小，从而政府补贴对其影响也就相对较弱。