《表4 政府补贴对企业产能利用率的动态效应》

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《政府补贴如何影响了中国企业产能利用率》

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注:圆括号内数值为在企业层面聚类稳健标准误下对应的t统计量；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

那么，政府补贴对企业产能利用率的影响是否具有持续性?对该问题的探讨有助于深入评估政府补贴的产能利用率提升效应。这里，我们借鉴事件分析法的思路进行动态效应考察。具体地，我们把基准回归模型（1）中的补贴时间虚拟变量postit拆分成补贴时期虚拟变量Y{j}，j>0表示受到政府补贴之后的时期，j<0则代表受到政府补贴前的时期。表4报告了政府补贴对企业产能利用率的动态效应回归结果。其中表4第（1）列只控制企业固定效应和年份固定效应，第（2）列则在此基础上控制了企业层面的影响因素。从表4第（2）列完整的回归结果可以看到，在补贴事件发生之前的时期（j<0），各个交叉项的回归系数均没有通过常规水平的显著性检验，表明在补贴事件发生前，处理组与对照组企业的产能利用率具有非常相似的变化趋势，这意味着平行趋势假设是成立的。与此不同，在补贴事件发生的当期，交叉项subdum×Y（0）的估计系数为正且通过了1%水平的显著性检验，表明政府补贴对企业产能利用率的提升具有即期效应；此外在补贴事件发生之后的时期（j>0），各个交叉项的估计系数均显著为正，并且估计系数值随时间的推移在总体上不断变大，这说明政府补贴对企业产能利用率的提升效应具有持续性，提升效应随补贴时间的延长呈现逐步增强的趋势。