《表7 政府补贴强度对企业产能利用率的影响》

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《政府补贴如何影响了中国企业产能利用率》

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注:圆括号内数值为在企业层面聚类稳健标准误下对应的t统计量；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

对式（3）的回归结果报告在表7前两列，其中第（1）列只控制企业固定效应和年份固定效应，第（2）列进一步控制了企业层面的影响因素。表7第（2）列的回归结果显示，三重交叉项系数显著为负，表明高强度政府补贴抑制了企业产能利用率的提升。这可能是因为，为了获得高额度补贴，企业可能会利用其资源向地方政府寻租，产生高昂的寻租成本，这种非生产性支出会对企业的研发支出和创新活动产生挤出效应，不利于企业生产效率的提升，进而降低了企业产能利用率（8）。在下文，我们将对此机制做进一步检验。从表7第（2）列还可看出，三重交叉项subdum×post×Mid INT的估计系数显著为正，这表明在控制了其他影响因素之后，中强度政府补贴显著促进了企业产能利用率的提升。可能的解释是，适度的政府补贴有助于提升企业生产效率[8，28]、促进企业出口扩张[15，22]，进而对企业产能利用率产生明显的提升效应。此外，subdum×post×LowINT的估计系数尽管为正，但是不显著，表明低强度政府补贴对企业产能利用率没有产生明显的影响，因为政府对企业补贴额度过低，难以起到缓解企业融资约束的目的，也不能有效促进企业的研发创新、提升企业生产效率[12]，从而不能明显提高企业产能利用率。