《表4 股利税差异化、现金股利与资本成本关系的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《股利税改革、现金股利与资本成本关系》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**、*分别表示回归系数在1%、5%、10%水平下显著。

表5的第（1）、（2）列分别为股利税减半政策实施对高现金股利公司和低现金股利公司资本成本的具体影响:第（1）列和第（2）列股利税减半政策实施（Post1）的回归系数φ1分别为0.044和0.056，均在1%水平上显著为正，说明股利税减半政策实施后，低现金股利公司和高现金股利公司资本成本显著增加；第（3）列和第（4）列的股利差异化政策实施（Post2）回归系数分别为-0.038和-0.023，均在1%水平上显著为正，说明股利税差异化政策实施后，低现金股利公司和高现金股利公司资本成本显著降低，假设H1通过稳健性检验。进一步对（1）和（2）的Post1回归系数做邹检验，检验值F（9，1829）=2.04，Prob=0.039，通过显著性检验，说明股利税减半后高现金股利公司资本成本的增长幅度大于低现金股利公司；对（3）和（4）的Post2回归系数做邹检验，检验值F（9，1829）=5.10，Prob<0.001，通过显著性检验，说明股利税差异化后低现金股利公司资本成本的下降幅度大于高现金股利公司，假设H2通过稳健性检验。