《表7 比特币收益率ARCH模型方差方程的构建》

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《比特币价格波动特点与投资价值研究——基于事件研究法与GARCH模型》

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注：***、**、*分别表示在1%，5%和10%水平上显著。

表7列出了ARCH模型均值方程和方差方程的估计结果，表明ARCH模型方差方程滞后的阶数为2阶。这说明比特币收益率的波动除了受当期因素的冲击，还会受前期外部因素的冲击，这种冲击一般会延续到后两个交易日。