《表7 明星分析师深度报告与普通分析师深度报告的回归结果》

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《证券分析师深度报告的预测能力和投资回报——来自中国证券市场的经验证据》

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注：（1）***表示在1%水平上显著，**表示在5%水平上显著，*表示在10%水平上显著；（2）控制变量与表5相同，为MV、BM、Growth、MTM、Reprevioust

进一步，本文分析明星分析师出具的深度报告是否比普通分析师更具信息含量。在模型（8）中，加入交互项FR×FRrepu（明星分析师参与盈余预测修正对未来股票收益的增量影响）和RR×RRrepu（明星分析师参与投资评级修正对未来股票收益的增量影响），仅对深度报告的公司层面样本集回归，回归结果列示于表7。表7列（1）中FR×FRrepu的系数为0.362，在5%的水平显著。列（2）中RR×RRrepu的系数为0.501，在1%的水平显著。这表示分析师高声誉可以对预期股票收益产生更强烈的影响。因此研究结果表明，明星分析师参与撰写的深度报告在评级和预测两类信息中都更具投资价值。