《表9 替换股价同步性度量方式的稳健性检验结果》

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《非执行董事对股价同步性的影响研究》

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表8的第（1）列为不考虑非执行董事监督下，本期CAR与前期ΔUE、本期ΔUE以及未来ΔUE之间关系的回归结果。系数λ-1、λ0和λ1都显著为正，符合本文的预期。第（2）列列示了非执行董事对股价信息含量的影响，可以看到Ned×ΔUE-1的系数β-1显著为负，Ned×ΔUE1的系数β1显著为正，表明非执行董事减少了盈余漂移现象，使股价中反映出更多未来盈余信息，提升了股价中的信息含量。综合表8的结果可以得出结论：非执行董事降低股价同步性不是通过增加股价中的“噪音”而实现的，而是通过他们的监督作用提升了公司信息的披露质量，使得股价中融入了更多公司层面的特有信息。