《表9 变换变量度量方式的稳健性检验结果》

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《产融结合、债务融资类型与投资效率》

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注:***、**、*分别代表1%、5%、10%的水平下显著。

借鉴黄小琳等（2015)[6]的方法，以持股金融机构的股权比例来衡量企业的产融结合程度，得到的实证回归结果如表9所示。结果显示，产融结合会弱化债务融资对企业的非效率投资治理效用，支持前文结论。此外，主要变量的回归系数的符号和显著性水平较为一致，结论具有稳健性。