《表7 台湾资本市场境内与境外投资者持股占比》

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《股票市场投资者结构国际比较研究》

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数据来源：CEIC。

外资进入后，台湾股市投资者结构出现明显转变。台湾股市投资者结构主要分为境内投资者和境外投资者。其中，境内投资者又分为个人、企业、信托基金、其他法人、政府与金融机构；境外投资者分为个人、信托基金、法人与金融机构。我们拉长数据可以发现，随着台湾股市准许QFII资金流入及因子纳入MSCI，投资者结构逐步出现明显变化。其中，如表7和图24、图25所示，台湾境内投资者持股占比从1999年的高点水平92.8%迅速下滑至2018年的70%左右，而境外投资者持股占比从90年代的个位数水平升至2018年27.7%，尤其自2004年起上升迅速。