《表3 Heckman回归结果 (限制性股票激励)》

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《管理层股权激励方式选择与风险承担——基于内生性视角的研究》

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注:括号内为z值；*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

为验证假说2和假说4，本文采用Heckman模型进行回归分析，以λi（αη）变量（逆米尔斯比率）计量管理层私人信息，以Incentive_method（取1时表示限制性股票激励）变量作为样本选择机制的因变量。Heckman回归结果如表3所示。回归（1）、（2）和（3）的Log likelihood统计量分别为341.57、342.38和334.91，均在1%水平上显著，表明Heckman模型整体解释力较好。