《表5 产权性质Heckman回归结果 (限制性股票)》

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《管理层股权激励方式选择与风险承担——基于内生性视角的研究》

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注:括号内为z值；**和***分别表示在5%和1%的水平上显著。

限制性股票样本Heckman回归结果如表5所示。回归（1）、（2）和（3）的Log likelihood统计量分别为444.67、390.49和435.53，均在1%水平上显著。表明加入产权性质变量的Heckman模型整体解释力度较好。Delta系数分别为-0.070、-0.006和-0.030。分别在5%、1%和1%水平上显著，而State×Delta的系数均不显著。这表明国有企业和民营企业实施限制性股票的激励效应没有显著区别。其他变量与上文一致，在此不再赘述。