《表1 人民币离在岸汇差在三区制下与其他变量的相关性》

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《人民币离在岸汇差波动性的特征分析》

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根据表1可知：在区制1和区制2中，人民币离在岸汇差（Div）与人民币预期（DExp）的相关性最强，而在高波动状态的区制3中，人民币离在岸汇差（Div）则与全球风险偏好（VIX）存在较强的相关性，说明在经济波动活跃的状态下，人民币离在岸汇差更容易受到国际市场风险情况的影响。另外，在三个区制状态下，香港人民币银行同业隔夜拆息与人民币离在岸汇差均呈现负相关性，其中在区制3中的相关性较高，说明当人民币离在岸汇差在高波动状态下，香港人民币银行同业隔夜拆息越低，意味着人民币离岸市场流动性越强，人民币在外汇市场上的供求关系发生改变，促使人民币离在岸汇差迅速拉大。