《表3 茅台股份与中石化业绩和市值对照》

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《新经济企业估值迷思解析框架》

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资料来源：上市公司年报和季报数据

茅台股份与中石化的市值反差，提供了资本市场存在反智行为的另一个鲜活例证。中石化不论在经营规模、经营效益还是在社会贡献方面，均大幅优于茅台股份，但其2019年第三季度末的股票市值却不及茅台股份的42%，如表3所示。