《表4 董事高管责任保险与审计费用回归》

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《董事高管责任保险与审计费用增加:监督、激励还是纵容——基于中国A股经验数据的实证研究》

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注：括号内为t值。受限于篇幅，以下结果汇报时略去了控制变量的回归结果。

如果在引入D&O保险之后，因保险人“兜底”作用的存在而转嫁了董事高管的责任风险，降低了其责任成本，从而激发了董事高管的机会主义或者道德风险。在预期风险增加的情况下，审计人为了降低自身的风险，会增加审计投入，从而导致审计费用增加。但在管理者机会主义行为的背景下，即使审计人加强审计，其信息透明度也将不变或者降低，而同时管理者的机会主义行为将导致代理成本的增加和公司价值的下降。