《表9 高新技术企业认定政策影响机制探寻:政府认证信号传递机制》

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《高新技术企业被认定后企业创新能力提升了吗——来自中国上市公司的经验证据》

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注:括号内为t值，***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。每一变量第一行为控制组均值（Mean of control），第四行为相对效应（Relative effect）。

为进一步考察认定政策的信号传递机制，引入新的变量。首先是风险投资哑变量（vc_dum），按企业是否收到风险投资机构的投资设置虚拟变量，是1，否0。PSM估计结果显示，企业通过认定后，会增加其获得风险投资机构支持的概率。根据企业是否获得风险投资机构支持分组研究，可以看出（见表9第 （1）(2） 列) ，有风险投资组其研发投入、研发产出指标的控制组均值都明显更高，这与直觉相符。认定政策会带给有风险投资组企业实质性创新更大幅度的增长。这就验证了认定政策通过政府官方认证的信号传递机制降低了企业融资约束、带给企业更多融资渠道和机会，进而促进企业研发创新水平的提升。