《表4 分样本下企业税收负担对杠杆率检验结果》

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《税收负担、财政补贴与企业杠杆率》

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注:（1）系数估计值下方括号中是按公司调整后的聚类稳健标准误；（2）***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著。

为了验证假设2，本文将全样本组分为非国有和地方国有、中央国有这三个样本组来比较分析，结果见表4。比较回归结果可以看出，在非国有样本组中，流转税负（BTburden）的回归系数显著为正（P<0.01），而在地方国有和中央国有样本组中，流转税负（BTburden）的回归系数不显著，说明了不同控制人下，流转税负对企业杠杆率的影响不同，流转税负会显著影响非国有的杠杆率，而不会显著影响国有企业的杠杆率，假设2得到了验证。所得税负（EITburden）对非国有企业杠杆率影响在统计上不显著，在地方国有企业和中央国有企业样本中，所得税负变量系数符号相反、分别为正和负，但都仅在10%水平上显著，意味着所得税税负对企业杠杆率的影响具有产权异质性。