《表3 分类样本描述性统计结果》

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《管理层权力、企业并购与薪酬差距激励效应研究》

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从表3分类描述性统计结果可知，国有企业的MA均值显著低于民营企业，这表明随着我国并购市场日趋成熟，民营企业逐步成为并购市场的主力军。与此同时，从Dealsize均值差异可以看出，国有企业相比民营企业更乐于进行大规模并购，这主要是因为国有企业的激励指标十分倚重企业规模、经营难度和经营环境复杂性等指标，而外延式并购可以迅速提升这些指标，这直接刺激了国企高管实施并购的欲望。反观民营企业则更加注重的是并购绩效而非企业规模，因此他们关注的是产生长期绩效的并购而非规模扩大式并购。同时国有企业的TobinQ均值也显著低于民营企业，这可能是因为国有企业的并购更多地被赋予政治目的，如降低失业率、帮助本地企业摆脱困境等，而提高企业经营效率的目的被边缘化。