《表1：持有土地企业的分布情况》

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《货币政策、土地持有与企业融资》

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两个微观数据库的合并显示，63.6万家样本工业企业中，共4.8万家企业持有土地，占7.6%；322万个观测值中占8.6%。在表1中，对持有土地的企业和不持有土地的企业进行了比较，这是因为，如果企业持有土地抵押物的行为与其他企业特征相关，那么本文研究的货币冲击传导很可能与企业的土地持有无关，而是与企业是否是国企、企业是否位于经济发达地区、企业是否属于重点扶持行业有关。如果国有企业更倾向于持有土地，或经济发达地区的企业更倾向于持有土地，企业的融资条件调整很可能是由于所有制和区域金融发达程度导致的，引发识别中的内生性问题。可以看到，在4.8万家持有土地的企业中，5，778家为国有企业，所占比例为11.91%；11，372家位于一二线和省会城市，占比23.44%。与之相对应的，58.8万家不持有土地的企业中，71，621家为国有企业，所占比例为12.19%，169，075家位于一二线和省会城市，占比28.77%。亦即，不持有土地的企业中，国企和位于大中型城市的企业占比更高。此外对所处行业的对比发现，持有土地和不持有土地的企业的行业分布差异不大。因此可以初步排除企业的土地持有与其他企业特征相关的情况。