《表4 环境信息披露与企业绩效回归结果》

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《环境信息披露、环境规制与企业经营绩效》

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注：括号内为T值，*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著（下表同）。

在回归分析之前，先进行了Hausman检验，P值（0.224）大于0.05，即接受原假设，所以本文选择随机效应模型。表4给出的是环境信息披露与企业绩效的回归结果。根据回归结果，先对各变量的经济意义是否符合实际情况进行了判断，然后进行下一步的分析。模型（1）中，环境信息披露质量的系数估计值为0.020，并且在1%水平上显著，说明环境信息披露质量与企业绩效之间存在正相关关系，即环境信息披露质量越高，对企业绩效的带动作用越好。可见，企业环境信息披露的质量能够向社会传递一种环境表现良好的信号，影响利益相关者对企业的环境评价，进而影响企业绩效水平，从而假设1得到了支持。为了进一步研究环境规制在环境信息披露与企业绩效之间的作用，在原有模型中依次加入正式环境规制与非正式环境规制变量，可以发现模型（2）和模型（3）相比于模型（1），调整后的R2系数值由0.338变为0.345和0.343，说明加入环境规制变量对原有模型的解释能力变强，即环境规制变量的加入是有意义的。