《表3 相关性分析结果：环境信息披露、环境规制与企业经营绩效》

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《环境信息披露、环境规制与企业经营绩效》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

参考前人的研究结果，为了增强说服力，丰富研究内容，本文又关注了环境信息披露质量对企业长期绩效的关系。根据模型（6)(7）回归结果，显然环境信息披露质量并非只是影响当期的经营绩效，对于长期经营绩效的正向信号传递作用仍然显著成立。但是笔者发现，环境信息披露质量与环境规制交互项的系数值均为负值，即环境规制削弱了环境信息披露质量对企业长期绩效的正向促进作用。一种解释是从环境规制的效用递减角度，长期来看外部施加的规制压力对企业形成的边际约束力逐渐减弱，为部分企业的侥幸心理埋下了“种子”；另一种解释是环境信息的信号传递效应，环境规制力度越弱，环境信息披露质量对企业长期绩效的促进作用越强，即从长远角度来看在信号传递作用的激励下，环境信息披露应该成为企业展现自我的一个主动行为而非迫于外部压力的被动选择，在这种情况下即便环境规制强度很弱，环境信息披露仍然会对企业长期绩效产生促进作用。此外，在所有模型回归结果中，控制变量的系数符号和显著性基本保持稳定。公司上市年龄与企业绩效之间存在显著的负相关关系，主要因为企业上市时间越长，市场地位越牢固，经营范围也就越宽泛，多元化战略一定程度上反而损害了企业绩效；资产负债率与经营绩效在1%水平上显著负相关，即负债占总资产的比重越大，自身可使用的资金流越少，资金周转可能会越困难，从而不利于企业的正常经营活动；企业规模与绩效显著正相关，与预期符号一致，即公司的资产规模越大，越有实力在市场上获得竞争优势，进而改善公司的经营绩效；高管薪酬能正向显著促进企业绩效的提升，即企业薪酬激励强度越大，高管的工作积极性与责任心更强，公司治理水平越好。