《表5市场激励型环境规制与企业信息“漂绿”行为的多元二次回归结果》

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《环境规制异质性能抑制企业信息“漂绿”行为吗》

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3.股权集中度的中介作用。表6中，本文对股权集中度的中介作用进行了检验。从第一组回归结果可以看到，命令控制型环境规制在1%的水平上对股权集中度产生正向影响，且命令控制型环境规制和股权集中度同时对企业信息“漂绿”行为产生影响，因此股权集中度在命令控制型环境规制与企业信息“漂绿”行为中起中介作用，H3a得到验证。从第二组回归结果可以看出，市场激励型环境规制在10%的水平上对股权集中度产生正向影响，在对企业信息“漂绿”行为的模型中，股权集中度的系数为0.0835，在10%的水平上显著，因此股权集中度在市场激励型环境规制与企业信息“漂绿”行为中起中介作用，H3b得到验证。从第三组回归结果可以看出，在对企业信息“漂绿”行为的模型中，公众参与型环境规制的系数为-0.0175，在1%的水平上显著，股权集中度的系数为0.0777，在10%的水平上显著；但在公众参与型环境规制对股权集中度的模型中，公众参与型环境规制的系数为-0.0030且不显著，H3c没有通过检验。进一步做Sobel检验后，也没有通过检验，即H3c不成立。这可能是由于在我国现有资本市场环境下，公众对股权集中度的作用逐渐弱化。