《表6：区制转换概率矩阵表》

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《企业杠杆率、宏观经济景气指数与系统性金融风险》

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从表5和表6可以看出，企业杠杆率、宏观经济景气指数与系统性金融风险之间的动态关联存在明显的两区制特征。从区制的转换概率看，在相邻时期保持在区制1的概率为0.8609，保持在区制2的概率为0.9647。从样本数量来看，在滞后1期的情况下，保持在区制1的样本数为7.19个季度，保持在区制2的样本数为30.4个季度。从持续期看，区制1和区制2的持续期分别为7.19和28.32，落在区制1内的样本区间为2008年第四季度至2010年第四季度，而落在区制2的样本区间为2008年的第二、三季度和2011年第一季度至2017年第四季度，可以看出区制2的持续期明显比区制1的持续期长。参照国内外金融风险事件发生时间，可以判定区制1为我国的金融风险释放阶段，区制2为我国的金融风险积累阶段。