《表7 各变量对股票价格影响的方差分解结果》

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《积极财政政策效应和股价关联性分析——基于SVAR模型的实证研究》

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（6）方差分解分析。方差分解是将系统各个内生变量的波动分解成与各信息冲击相关的组成部分，从而了解各冲击对内生变量的贡献度。表7的方差结果表明，股票价格对其自身波动影响最大，一直保持在55%以上；财政支出对股价变动的贡献率从第一期开始逐步增大，此后一直稳定在13%左右，成为股价变动的重要因素；通货膨胀对股价也会产生一定影响，说明当通货膨胀控制在一定范围内时，一些产业得到较快发展，股价随之上升，反之经济恶化，股价随之下降；货币政策和经济增长对股价变化贡献程度相对较低，不是股票价格变化的主要因素。