《表5 分财务状况回归结果》

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《政府财政与地方融资平台主体信用评级》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著，系数下方的括号内数值为Z统计值。

地方融资平台财务状况良好，偿债能力有保障，从而获得较高的主体信用评级。但是那些财务状况较差（资产报酬率、净利润或者主营业务利润为负）的地方融资平台也获得较高的主体信用评级，这有点不符合逻辑。或者说财务状况较差的地方融资平台能够获得较高的主体信用评级，可能与政府财政有关，当地方融资平台出现财务困境和偿债危机时，地方政府出于稳定大局和经济，会对地方融资平台进行救助。从这个视角出发，文章按照资产报酬率、净利润和主营业务利润的正负对样本进行划分，回归结果如表5所示。