《表1 人民银行历次定向降准》

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《商业银行视角下结构性货币政策的传导机制和实施效果研究——以定向降准为例》

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定向降准，即“定向降低法定存款准备金率”。传统上认为，法定存款准备金率是一种针对所有金融机构设立的总量型货币政策工具。2014年4月，人民银行首次使用定向降准货币政策工具，定向下调县域农商行和县域农合行人民币存款准备金率，意在引导县域农村金融机构提高其支持“三农”发展的能力，起到引导信贷资源更多流向“三农”和县域的正向激励作用。自此，人民银行在货币政策实践上越来越注重法定存款准备金率的结构调整作用，截至2019年底，先后针对“三农”“债转股”“小微”等领域实施了15次定向降准政策，具体如表1所示。