《表3 融资融券制度对不同行业个股的平均因果效应》

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《融资融券制度对个股价格稳定性影响的“马太效应”》

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为了便于观察比较，本文根据证监会行业分类标准将干预组股票进行分类。由于首批标的股票中制造业和金融业的标的股票数量较多且行业内的细分行业差别较大，因此本文在分类时将这两个行业进一步按照二级行业进行了细分。对利用式（5）求出的各股票平均因果效应进行统计分析，结果如表3所示。融资融券制度的实施对大部分行业都起到了稳定股价的作用，稳定效果比较明显的有医药制造业、资本市场服务业、货币金融服务业等，这些行业大多属于近几年发展趋势较好、更具成长性的行业。稳定效果不明显的行业是信息传输、软件和信息技术服务业、建筑业、电力、热力、燃气及水生产和供应业等传统行业。