《表5 被解释变量为Tobin.s Q的回归结果》

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《混合所有制改革模式对生产要素投入效率的影响——基于沪深两市上市公司的实证分析》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

度量企业绩效的指标主要有业绩指标和行情指标两类，本研究采用的被解释变量ROE是业绩指标中的一种。虽然已有文献中大多数学者也只采用其中一种来衡量企业绩效，然而由于财务指标被粉饰的可能性存在，本研究另外采用行情指标之一Tobin.s Q作为被解释变量进行稳健性检验，回归结果见表5所列。在替换被解释变量的衡量指标后，三种典型混改方式对生产要素投入效率的影响仍然显著，且仍然支持原结论：技术和劳动要素投入在员工持股模式下，对企业绩效产生的正效应最大；资本要素投入在引进战投模式下，对企业绩效产生的正效应最大。