《表3 基础模型的回归结果》

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《金融深化改革如何影响银行特许权价值——基于利率市场化和存款保险制度的研究》

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注：第（1）—第（3）列被解释变量为BCV2（基于实际利率的特许权价值），第（4）—第（6）列的被解释变量为BCV1（李艳，2006)；2SLS估计结果的括号内为Z值，其余列括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。下同。

对式（1）的估计结果见表3。其中，第（1）列采用最小二乘（OLS）法进行估计；第（2）列采用固定效应（FE）模型进行估计。通过似然比检验（LR test）来检验第（2）列个体效应的联合显著性（原假设H0：μi=0），得到的χ2值为884.03，相应的p值为0.000，表明存在个体效应。考虑到解释变量净息差（IGAP）、市场势力（MR）与被解释变量特许权价值可能由于双向因果而产生的内生性问题，本文以IGAP和MR的一阶及二阶滞后项作为其工具变量，采用两阶段最小二乘（2SLS）法进行估计，结果见第（3）列。Anderson检验（χ2值）和Cragg-Donald检验（F值）均表明本文选取的工具变量有效。