《表4 逆全球化冲击的融资约束渠道》

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《逆全球化对中国经济增长的微观效应及其作用机理》

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如表5所示，第一，Sargan检验的P值大于10%，说明工具变量选取合理，Wald chi2统计量高度显著，说明模型设定合理。第二，OAGIi，t-1的回归系数显著为负，表明逆全球化冲击对企业投资存在显著的负向影响。第三，rdi，t-1×OAGIi，t-1的回归系数均显著为正，表明企业R&D强度越大，投资受逆全球化冲击影响越小。以第（1）列为例，若企业不进行R&D投入，逆全球化对企业投资的边际影响为-0.00398，若企业R&D投入为样本内平均水平（4.376），逆全球化冲击对企业投资的边际影响下降为-0.00372。这一结果表明，通过创新驱动，促进产业转型升级可以显著缓解外部逆全球化冲击的负面影响。