《表5 模型2回归分析表：新旧动能转换背景下高新技术企业R&D融资约束、融资渠道、企业性质》

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《新旧动能转换背景下高新技术企业R&D融资约束、融资渠道、企业性质》

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如表5所示，在模型2全样本回归分析中，在1%的水平上内源融资显著为正，系数为2.176283，说明高新技术企业R&D融资严重依赖于内源融资，内部利润留存成为企业R&D的主要资金来源。债务融资部分，在1%的水平上显著为负，说明高新技术企业R&D强度越高，债务融资提供的资金支持越少，债务融资越困难，不能构成R&D的主要资金来源。股权融资结果显示，在5%的水平上股权融资的系数显著为正，其值小于内源融资系数，表明高新技术企业股权融资提供了R&D投入的一部分，低于企业自有资金的支持。从样本整体来看，我国高新技术企业R&D融资主要来源于内源融资，即企业的留存收益，其次来源于股权融资，债权融资为企业R&D提供的资金支持较少，债权人不愿意为企业提供过多的贷款用于企业的研究开发活动。