《表2 多元化经营影响公司现金股利政策的融资约束渠道检验》

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《多元化经营战略与公司的现金股利政策——基于融资约束和代理冲突两大视角的探讨》

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注:*、**、***表示在10%、5%、1%水平上显著（下同）。

表2汇报了多元化经营对公司现金—现金流敏感性（融资约束）的影响，结果多元化经营与经营现金流的交叉项系数为正且5%以上水平上显著（Cf×Dyh_dum的系数为0.0479且1%水平上显著、Cf×Num的系数为0.0173且1%水平上显著、Cf×Hhi的系数为-0.0838在5%水平上显著与Cf×Entropy的系数为0.0436在5%水平上显著），说明无论是否多元化经营还是多元化经营程度提高均未对现金—现金流敏感性产生缓解作用，即多元经营企业融资约束并未随其多元化经营程度的提高而缓解。基于实证结果分析，多元化经营并未通过缓解融资约束渠道影响上市公司的现金股利政策。