《表3 主检验结果：现金分红影响企业创新吗——基于2012年股息税改革的研究》

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《现金分红影响企业创新吗——基于2012年股息税改革的研究》

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注:括号中是t值，*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01

前文企业创新投入（RDA）为企业研发投入总额与资产总额的比值，为避免指标构建的争议，本文还参考李汇东等（2013）采用的计算方法，使用营业收入作为分母以消除规模效应，进行稳健性检验。表3第（2）列为实证结果，观察发现交乘项系数为-0.00484，且显著为负，表明相比于改革前股利支付水平较高的企业，股利支付水平较低的企业在改革后显著减少其创新投入，再次证实了分红对企业创新投入的抑制作用。