《表7 考虑管理层异质性与公司股权结构的影响》

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《管理层权力会影响银行贷款契约吗》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

借鉴周楷唐等（2017）的研究，[22]设置管理层学术经历（Academic）变量。当管理层成员具有学术经历时Academic取1，否则取0，并与管理层权力（Power）交乘纳入模型（1）进行回归，结果见表7。从中看出，交乘项Power×Academic的回归系数仅在贷款期限（Maturity）为被解释变量时显著为正。这说明管理层拥有学术经历时，其在决策方面更倾向于利用专业知识进行风险规避，从而可缓解管理层权力对银行贷款契约的负面影响。此外，借鉴孙玥璠等（2019）的研究，[23]根据管理层成员任期大于5年的人数设置管理层任期变量（Tenure），并与管理层权力（Power）交乘纳入模型（1）进行回归，结果见表7。从中看出，交乘项Power×Tenure的回归系数仅在贷款规模（Loan）为被解释变量时显著为正，说明管理层任期越长，可能越偏好风险规避的保守策略。这有助于缓解管理层权力对银行贷款契约的负面影响。