《表4 综合投资经验对投资时机 (投标晚期) 的回归结果》

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《P2P网络借贷中历史投资经验对投资人决策的影响》

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注:***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平，括号内为标准误差。下同。

本文进一步采用Logit回归模型来验证假设1A，将投资人的投标是否发生在借款项目满标前的最后一分钟内（Last Minute Bid）作为被解释变量，将投资人历史投标次数的对数（Log （Pastbid_Num）） 作为解释变量，同时剔除样本中满标时间小于一分钟的借款项目。表4模型（1）中，在不加入任何控制变量的时候，解释变量Log（Pastbid_Num）的系数在1%的统计水平显著为正。这个结果与假设1A的假设结果部分一致，随着综合投资经验的增加，投资人倾向于在借款项目的投标晚期进行投标。随后，在模型（2）中控制了不同借款项目特征的影响，在模型（3）中同时控制了不同借款项目特征和不同借款人特征的影响。从表4的模型（2）和模型（3）可以看出，解释变量的系数在1%的统计水平显著为正，并且相较于模型（1），控制了借款项目特征和借款人特征之后，伪R2值有了相对较大程度的上升。