《表2 主要国际货币在岸和离岸外汇交易日均交易量单位：亿美元》

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《人民币国际化再出发》

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数据来源：BIS:Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Over-thecounter（OTC）Derivatives Markets in 2019，包括即期、远期、货币互换、外汇互换、期权及其他外汇产品的交易。

以美元为例，研究表明，非美国居民有强烈的偏好在美国本土之外进行美元交易，具体表现为海外投资者倾向于将美元存入海外银行而非美国银行，也更倾向于购买非美国居民发行的美元债券等（He Dong、McCauley Robert，2010）。事实上，货币国际化与离岸市场发展互相促进，比如，离岸美元市场伴随着“石油美元”、“马歇尔计划”等国际贸易与投资活动而诞生和发展，离岸美元市场的流动性、市场深度和广度又反过来极大地便利了境外美元的交易和投资，促进美元的国际化进程。随着离岸市场不断发展，大部分离岸美元主要在离岸市场“体外循环”，而非在离岸和在岸之间“双向往返”，也降低了对美国货币政策的冲击。可以说，如果没有发达的离岸市场，美元等主要储备货币的国际化程度将大打折扣。