《表2 分析师评级信息描述性统计结果》

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《分析师的评级建议会影响投资者交易吗》

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表2给出了分析师评级信息的描述性统计。在不同的年份中，分析师机构数量和分析师研究报告数量没有较大差异，2014年分析师机构数量最多，2013年分析师研究报告数量最多。对于评级信息，我们把买入、强烈买入评级定义为乐观评级建议（good），该类评级在所有评级中占比达到90!以上，且随着年份的增加，乐观评级建议占比逐渐上升；把持有评级定义为中性评级建议（neutral），该类评级占比大约在3!～8!左右；把卖出、强烈卖出评级定义为悲观评级建议（bad），该类评级占比低于1!，且随着年份的增加，悲观建议占比逐年下降。这样的描述性统计结果与Firth等[25]的研究结果一致，即分析师在进行盈余预测和投资评级过程中存在乐观倾向。对于评级调整信息，我们把评级调整信息分为三个类别:上调评级（up）、下调评级（down）、维持不变（maintain）。维持不变的评级调整比例达到95!以上，评级上调比例在3!左右，仅有不到2!的分析师下调评级。