《表6 2018年下半年LBMA和Au(T+D)跨市场溢出整体统计：夜间交易时间》

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《基于VAR和价格溢出模型的黄金现货市场高频关联性研究》

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图4展示了各合约在亚盘时间白天和晚上之间总体向外溢出和接收信息的滚动动态图，与P.Petres（2015）相比，我们使用了更长的滚动窗口（6000），以获得更稳定的价格溢出结果。可见：在白天时段内，Au99.99的价格溢出、接收和Au（T+D）合约的溢出、接收形态类似，而绝对值略小，表明在白天，Au（T+D）和Au99.99价格的互相影响较强，LBMA价格相对独立。在夜间时段内，Au（T+D）和LBMA的溢出信息图形走势类似，表明在夜间Au（T+D）受LBMA影响大，而Au99.99由于流动性的原因无法与Au（T+D）在定价效率上抗衡。