《表2 交易所市场和银行间市场新发行债券统计（2016—2018年）》

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《银行间与交易所市场信用债定价比较研究》

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注：公司债统计不包括私募债；公司债发行利率为主体评级在AA-以上的债券票面利率的加权平均利率，权重为实际发行总额；中期票据发行利率为按实际发行总额加权平均利率。

为了保证样本数据的同质性和可比性，选择了交易所市场的一般公司债与银行间市场的中期票据。这两种债券无法进行转托管更能体现市场间的区别，更有利于考察一级市场的发行情况，包括发行数量、发行利率、发行规模、发行期限、评级分布等。从统计情况看（表2，数据均来自Wind数据库），2018年交易所市场共发行799只公司债（不包括私募债），发行总额1.01万亿元，低于银行间市场的1.70万亿元；从单只债券融资规模看，2018年公司债平均每只融资12.65亿元，略高于中期票据的11.97亿元；从发行成本看，2018年公司债的发行利率为5.31%，低于中期票据近10个BP；从发行期限来看，公司债的发行期在3～10年分布较为平均，而中期票据多集中于3～5年；从评级分布看，公司债和中期票据都集中在AAA级，占比分别高达82%和70%。因此，总体来看交易所公司债定价略低于银行间市场的中期票据。