《表5 整体长短期调整系数的PMG估计结果》

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《人口年龄结构与居民储蓄率的关系研究》

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根据检验结果，Gτ和Pτ的稳健性P值分别在10%和5%的显著性水平上拒绝了原假设，但是Gα和Pα不能拒绝原假设，根据Westerlund[16]的蒙特卡洛模拟，可以发现Gτ和Pτ具有相对较小的扭曲，在有限样本情形下，Gτ和Pτ相对于Gα和Pα表现更好。因此，检验结果表明各变量之间具有面板协整关系。由于PMG方法在协整估计上的优越性，因此本文主要采用PMG估计方法进行估计。Pesaran等[19，20]认为每个个体的短期影响可能是不一样的，但长期影响往往是一样的。PMG整体估计结果如表5所示（D.lnsaves、D.lnyoung、D.lnold分别代表变量lnsaves、lnyoung、lnold的一阶差分形式，***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平上显著），变量lnyoung对lnsaves具有正效应，lnold对lnsaves具有负效应，估计系数都在1%的显著性水平上显著，并且估计系数值表明少年儿童抚养比和老年抚养比对人均储蓄的影响程度相当；从短期波动弹性看，上期误差对当期波动的影响显著，少年儿童抚养比每增加1%，人均储蓄率增加0.188%，老年抚养比每增加1%，人均储蓄率减少0.191%。但是从变量之间的长期关系来看，受中国人口年龄结构中年轻人口与老年人口的不平衡增长速率，人口年龄结构对人均储蓄的影响存在显著差异，少年儿童抚养比上升促进居民储蓄率的增加，老年抚养比的上升促进居民储蓄下降。