《表4 不同风险组别下相关变量的差异》

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《行业多元化、国际多元化与公司风险——基于中国上市公司并购数据的研究》

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注：Risk＿bef在模型1、2、3中，分别表示λi[-T，0]、βi[-T，0]、γi[-T，0]；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著（下同）；Risk＿bef在总风险组、系统风险组和特有风险组中，分别表示λi[-T，0]、βi[-T，0]、γi[-T，0]

L o g i t回归模型即公式（1）、（2）给出的模型，以企业在并购前后的各类风险变动为被解释变量，多元化类型为解释变量。为确定其他可能影响风险变动的控制变量，本文比较风险增加组与风险减少组在不同的风险分类下，在企业规模（Size）、资本结构（Leverage）、企业业绩（Roe）、股东结构（Holder）、成长能力（Growth）及并购前风险（Risk＿bef）上的差异，如表4所示。