《表5 系统性风险指数和经济增长的分位数回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《基于分位数回归的系统性风险和经济增长关系研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号中数字为t值；***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。

为了从整体上研究系统性风险和宏观经济的关系，应用（2）式并结合上述3个系统性风险指数做分位数回归，表5展示了分位数回归结果。如表5所示，第一主成分所代表的系统性风险指数在低分位数水平上具有较大的显著性，而在高分位数水平上不具有显著性，即只有在经济增长水平较低的时候，系统性风险才和经济增长有较显著的负向关系。第二主成分和第三主成分与经济增长的关系则不符合上述结论，这是由于其方差贡献率分别只有0.20和0.12，并不能很好地代表系统性风险。此外，通过第一主成分所对应的特征向量可以看到，第一主成分主要为代表金融系统波动率的Vol、Turbulence和Cat Fin的线性组后，说明上述系统性风险指标对于经济增长的解释有重要作用。