《表5 企业规模异质性回归结果》

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《数字金融、融资约束与企业创新》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平，括号内是稳健标准误。

检验结果报告于表5。通过比较表5第（1）列和第（4）列Index的回归系数可以看出，数字金融对企业的创新激励效应在小型企业中更明显。对比表5第（2）列和第（5）列可以看出，无论是对于大型企业还是小型企业，数字金融均有助于缓解融资约束。进一步通过中介效应检验发现，无论是对于大型企业还是小型企业，在数字金融促进企业创新的机制中，融资约束均发挥部分中介效应。具体而言，对于大型企业，融资约束的中介效应占总效应的比例为7.51%，小型企业为6.58%。由此可见，融资约束起到的中介效应在数字金融促进大型企业创新的总效应中贡献更大。