《表9 申购和赎回模型Ⅰ回归结果》

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《有限理性对开放式基金业绩-流量关系的影响》

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注:各变量括号内为t值；***，**和*分别表示在1%，5%和10%显著水平下显著．

根据表9的回归结果，无论是原始收益还是风险调整收益，无论是短期收益还是中长期收益，无论是绝对收益还是相对收益，基金历史业绩对基金的申购都有显著正向影响；而投资者的赎回行为对基金的历史业绩却有着不同的反应，基金的中期和长期绝对业绩以及长期相对业绩对基金的赎回有显著正向影响，其短期绝对业绩和短中期相对业绩对基金的赎回则没有显著影响．也就是说，优秀的历史业绩能够带来更多的申购，同时也会带来更多的赎回．优秀的短中长期的业绩对申购行为均有显著提升作用，而赎回行为更偏向对长期业绩敏感，对短期业绩则不敏感．