《表4 变量之间的相关性检验结果》

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《高管激励、环境规制与企业环保投入》

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注：***、**、*分别代表统计量在0.01、0.05与0.1的显著性水平上显著。

再分析3个回归模型中的控制变量，控制变量中的企业规模、企业年龄、企业出口业务与企业股权结果都高度显著，其中企业规模、企业出口业务的系数为正数，说明企业规模越大和企业有出口业务能够促进企业进行环保投入，同时出口业务的存在，企业有机会接触到发达国家的环保制度，学习到外国企业的环保经验[20]，最早开始通过国外的环保认证体系的认证，所以面对环境规制，企业早有预期，因而更乐意增加环保投入[21]；企业年龄与企业股权结果系数为负：企业的年龄越长，表明企业越具有财力，和与地方政府的关系也越好，也会成为地方政府财政的重点政策保护对象，在环境规制政策没有系统化，环境保护没有成为官员政绩考核的硬指标的时候，地方政府会对大企业排污采取默许行为[22]；企业股权集中度体现着企业受大股东意志影响的程度，该指标越大，“股东利益最大化”的经营原则在企业中得以强化，在国家的环保行为还没用形成完整的法律约束力，以及政府官员没有被强制执行环保政策的时候，环保投入是一笔很大的财务支出，会损失股东的利益而遭到大股东的消极对待[23]。而反映企业盈利能力的企业销售利润率、运营能力的资金周转率、偿债能力的权益系数和成长性能力的托宾Q值与企业环保投入的系数都不显著，说明从总体情况看，市场上企业环保投入与企业的财务指标的联系不大，参与环保多是出于对环境规制政策的考虑，免于被政府和媒体公众的关注而受到潜在损失。