《表3 假设1的回归结果：海外背景董事与债务融资成本——基于董事会咨询和监督职能的中介效应》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《海外背景董事与债务融资成本——基于董事会咨询和监督职能的中介效应》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**、*分别表示系数通过1%、5%、10%水平的显著性检验；括号内为修正异方差后的t统计量。

假设1:海外背景董事占比与债务融资成本的关系。表3列示了海外背景董事占比与债务融资成本的多元回归结果，被解释变量为Debtcost，主要解释变量为Oversearatio、Schoolratio和Occratio。其中表3第（1）列、第（2）列列示海外背景董事占比对债务融资成本的影响:第（1）列，Oversearatio的回归系数为-0.021，在1%水平上显著，说明海外背景董事占比与债务融资成本显著负相关。第（2）列，Oversearatio的回归系数为-0.016，在1%水平上显著，说明董事会中海外背景董事占比与公司债务融资成本显著负相关。第（3）列、第（4）列分别列示了海外学习背景董事和海外工作背景董事对债务融资成本的影响，其中Schoolratio和Occratio的回归系数均为负，表明海外学习背景董事占比和海外工作背景董事占比都与债务融资成本呈负相关关系。但Schoolratio的回归系数不显著，说明相对于仅具有在海外学习背景董事而言，具有海外工作背景董事对债务融资成本的影响显著。这是由于海外工作背景董事更加熟悉海外企业的运作模式，切实掌握了更为先进的专业技能和管理经验，并且更有能力将其运用到所履职公司的管理实践中，更容易在企业决策中享有较强的话语权。另外，新兴市场发展路径不稳定，外部环境和制度变化较快。海外学习背景董事在海外学习阶段往往接触专业理论知识较多，容易忽视实践领域的发展动向，造成理论与实践的脱节，阻碍咨询职能的发挥。因而，相对于海外学习背景董事，海外工作背景董事对债务融资成本的影响更显著。总之，在其他条件相同时，董事会中海外背景董事占比越大，企业债务融资成本越低，假设1得到验证。