《表3 真假并购传闻累积异常收益率之市场模型》
注:表中报告的是平均累积异常收益率的百分数。***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。
从整个窗口期看,真传闻获得了16.343%的累积异常收益率,而假传闻只获得了5.016%,真传闻比假传闻多获得了11.327%的累积异常收益,且在1%水平显著,这也体现了投资者的区分能力。但是不容忽视的是,假传闻在整个期间获得了5.016%的累积异常收益,这表明投资者并不能完美区分并购传闻的真伪,市场也并非完全有效,投资者出现了过度反应,虚假传闻最终提升了股票价格,也说明投资者并非完全理性。
图表编号 | XD00113112000 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.11.01 |
作者 | 温权 |
绘制单位 | 中国人民银行金融研究所 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |