《表3 多元线性回归结果》

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《公司内部治理、审计师监督与定向增发公司的盈余管理——来自我国A股市场的经验数据》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

从表3第一栏可知，使用负向盈余管理（DEM1）作为被解释变量时，关联股东认购（Relate）的系数估计值为0.250，且在5%的水平下显著为正，说明当关联股东参与本公司定向增发新股的认购时，公司定向增发新股前会进行负向的盈余管理。由表3的第二栏可知，使用正向盈余管理（DEM2）作为被解释变量时，非关联股东认购（Norelate）的系数估计值为0.122，且在5%的水平下显著为正，说明当仅有非关联股东参与本公司定向增发新股的认购时，公司定向增发新股前会进行正向的盈余管理。因此，假设1a和假设1b得到验证。