《表8 AR根倒数模：利率冲击与流动性冲击对大宗商品价格影响研究》

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《利率冲击与流动性冲击对大宗商品价格影响研究》

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由上面矩阵建立的模型，修正后的可决系数分别为97.8574%、94.4960%和96.1884%，三个方程整体显著。其中，CRB_ex JP滞后一期对当期CRB_ex JP的影响非常显著，t值为25.8189，这表明经过日本CPI和汇率调整之后的CRB大宗商品价格指数自身的连续性较好。而全球实际利率变量与本地超额变量无论滞后一期还是滞后两期对当期CRB_ex JP的影响都不显著，t值范围为[-0.6151，1.0676]，反而是CRB_ex JP滞后一期对当期全球实际利率变量影响较为显著，t值为-2.5084。另外，全球实际利率变量对当期本地超额实际利率变量的影响也相对显著，其滞后一期与两期的t值分别为-1.4938与2.0294。进而，检验此VAR（2）模型的稳定性，其结果如表8所示。