《表7 稳健性检验回归结果》

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《混合所有制企业外资股东与内部控制关系研究》

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虽然上述实证分析验证了外资股东对国有企业内部控制质量的提升作用，但是为了进一步验证结论的可靠性，本文检验了模型的内生性问题。一方面，外资股东的参股使得国有企业的内部控制质量得以提升；另一方面，也可能是因为该企业内控建设较为完善，所以外资股东才会选择进入该国有企业。本文以企业前十大股东中外资股东持股比例的滞后一期（FOREIGN1）为工具变量，进行两阶段最小二乘回归，回归结果见表7。由表7可见F值为1 229.54大于10，P值为0，通过了弱工具变量检验，并且FOREIGN1在1%水平上与FOREIGN显著正相关，表明FOREIGN1可以作为FOREIGN的工具变量。第二阶段回归中FOREIGN与IC在5%水平上正相关，表明在控制内生性后外资股东持股比例仍然对内部控制质量具有正向促进作用，本文结论得到进一步验证。